김파파의 일상

4장 도매업. 소매업 사 와서 파는 기업인가, 수수료만 떼는 구조인가? 사 와서 파는 비중이 크다면 높은 매출 총이익률을 유지하는가? ​ 상품을 직접 사 와서 파는 구조인지 상품에 대한 재고부담 없이 단순히 판매 중개만 하는지에 따라 회사의 재무제표가 달라진다. ​ 직접 매입. 판매하는 기업은 판관비에서 여러 비용이 발생하므로 매출총이익을 많이 확보해야 영업이익을 얻을 수 있다. (연결재무제표 주석의 상품 매출원가와 비용의 성격별 분류의 상품매입액 참고) 따라서 손익구조만 놓고 보면 판매 중개만 하는 기업이 더 좋다. ​ 도. 소매사업의 사업보고서를 펼치면 가장 먼저 직접 매입. 판매하는 기업인지 판매 중개만 하는 기업인지 아니면 두 가지를 병행하는지를 먼저 확인해야 한다. 그러려면 손익계산서에서 상품 ..

5장 수주산업 높은 매출 총이익률을 유지하는가? 미청구공사잔액이 크지 않은가? 영업활동 현금흐름에서 유입(+)이 이루어지는가? ​ 건설사, 조선사, 중공업 기업 등이 수주산업에 속하며 삼성에스디에스나 SK같이 시스템통합(SI)일을 하는 기업도 포함된다. 우리나라 그룹사는 SI기업을 하나씩 가지고 있다. ​ 미청구공사 미청구공사는 수주산업에만 나오는 특유의 계정과목이다. 공사는 다 했는데 아직 고객사에 청구하지 못했다는 의미이다. 공사를 끝내고 고객사에 대금을 청구하면 미청구공사가 아닌 매출채권 계정과목을 쓴다. (미청구공사→매출채권→현금) 매출채권은 받을 돈이 있다는 의미이고 발주처와 수주처 간에 계산서를 주고받을 때 성립된다. 계약금과 중도금은 조금만 주고, 완공되는 시점에 대금 대부분을 지급하는 헤비..

3장 제약. 바이오산업 수익모델을 갖추고 R&D에 투자하는가? 수익모델 없이 R&D에만 집중하는가? ​ 완제의약품 VS 원료의약품 전문의약품 VS 일반의약품 합성의약품 VS 바이오의약품 합성복제약 VS 바이오 복제약 ​ 약을 만들어서 파는 기업이 사서 파는 기업보다 마진율이 높다. 대부분의 완제의약품 기업은 원료의약품 기업을 하나씩 가지고 있다. 원료의약품 기업은 지배 구조, 마진율, 특수관계자 거래 비중 등을 살펴야 한다. ​ 전통 제약기업 VS 신흥 바이오 기업 전통 제약기업이란 안정적인 수익모델을 바탕으로 R&D를 하며 신약개발에 투자하는 기업을 말한다. 신흥 바이오 기업이란 안정적인 수익모델은 없지만 현재 매진하고 있는 R&D가 성공적으로 이루어지면 수익이 나는 기업을 말한다. ​ R&D 비용의 ..

2장 제조업 싸게 만들어서 비싸게 많이 파는 기업인가? ​ 우선 B2B인지 B2C인지 구분해보자. B2B 라면 'II. 사업의 내용'을 참고하여 가격정보, 시장점유율, 매출처별 판매현황 등을 통해 힘 있는 을인지 판독하자. ​ B2C는 유통과정이 복잡해서 생산원가보다 판관비가 더 많이 발생하는 경우도 있다. ​ 제조업은 원재료비, 인건비, 감가상각비가 매우 중요한 사항이므로 연결재무제표 주석에서 '비용의 성격별 분류'부터 확인하자. 계산하는 것이 목적이 아니라 원가 구조에서 무엇이 가장 중요한지를 찾고 판단해야 한다. 같은 산업에 속한 기업이라도 원가에서 중요하게 차지하는 비용은 서로 다르다. ​ - 매출액에서 원재료비가 차지하는 비중이 큰 기업은 원재료비의 하락이 큰 이익 개선을 가져온다. ​ - 매출..

투자자로서 기업에 대한 최선의 확실성을 얻을 수 있는 방법은 사업보고서 분석이다. ​ 자산가치는 재무상태표의 자산에서 부채를 차감하는 식으로 계산된다. 자산가치가 좋은지를 확인하려면 현금성 자산을 많이 보유하고 알짜 부동산과 양질의 금융자산을 많이 가졌는지 매출채권은 회수가 잘 되고 재고자산은 회전이 잘 되는지 등을 점검해야 한다. ​ 수익가치는 손익계산서에서 매출부터 순이익까지 살펴봐야 한다. 매출이 증가 추세이고 흑자 기조를 유지하면서 이익률도 좋아진다면 분명 좋은 기업이다. 하지만 손익계산서의 모습이 좋다고 거기서 끝내서는 안 되고 반드시 현금흐름표를 살펴야 한다. 실제로 돈을 잘 벌고 있는지에 대한 점검은 필수적이다. 특히 차입금이 많은 기업이라면 이자비용과 원금을 상환할 만큼 돈을 잘 벌어야 하..