더블유게임즈, 싸게 살 수 있는 절호의 찬스(IBK투자증권, 2021.09.16)

IBK투자증권에서 2021.09.16일 이승훈 애널리스트의 리포트가 나왔다. 더블유게임즈의 현재 주가는 59,800원. 참고로 네이버 금융의 52주 최저가는 52,000원이다. 리포트에서 제시한 목표주가는 85,000원으로 네이버 금융의 52주 최고가인 82,800원보다 약간 높다.

 

더블유게임즈는 코스피에 상장된 시가총액 약 1.1조 원의 기업이다. WICS 분류기준상 게임 엔터테인먼트에 속한다.

 

다트를 보니 가장 최근 공시(9월 2일)가 주식 등의 대량보유 상황보고서다. 국민연금공단에서 주식보유비율을 1% 정도 줄여서 약 18만 주를 팔았다.

 

바로 직전인 9월 1일에 종속회사인 더블다운인터액티브(DDI)의 미국 나스닥 상장 공시가 있다. 작년 6월 리포트에도 DDI의 나스닥 상장으로 밸류에이션 재평가를 받는다는 리포트가 있는 걸 보니 나스닥 상장에 여러 차례 시도한 후 성공했나 보다. 

 

더블유게임즈 지배구조

 

 

삼성증권리포트(2020.06.12, 오동환)

 

 

2020년 12월 31일 기준 사업보고서를 보자.

 

 

회사의 개요

 

더블유게임즈는 게임 등 소프트웨어 개발 및 공급업 외에 신규사업은 계획하고 있지 않으며, 온라인 게임 및 개발 서비스가 주 사업목적이다.

 

대표이사는 설립 이후 지금까지 김가람(78년생 KAIST출신)으로 40.27%의 지분율을 보유한 최대주주이다.

 

2012년 더블유카지노를 출시하며 시작하여 2013년 현재의 상호로 변경했다. 2015년 코스닥에 상장했다가 2019년 코스피로 이전했다. 종속회사는 총 4개로 모두 비상장사다. 더블다운인터액티브, DoubleUDiamond LLC, DoubleDown Interactive LLC, 더블에이트게임즈.

 

근로자는 총 265명으로 평균 근속연수 3년 6개월, 평균 급여 73백만 원이다. 미등기임원의 평균 급여는 763백만 원.

 

최근 3년 동안 한영 회계법인에서 감사했으며 모두 적정의견이다. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항에 우발채무는 없으나, 2021년 1월 8일 특허 침해 소송이 제기되어 있고 결과 및 영향은 예측할 수 없다고 되어 있다.

 

게임 상품

 

2012년 더블유카지노를 론칭하였고, 2014년 웹보드 게임 형식의 더블유빙고를 출시했다. 더블유카지노는 현재 동사의 주력 상품이다.  더블다운인터액티브는 더불다운카지노, 더블다운클래식, 더불드운포트녹스 등을 서비스하고 있다.

 

 

DART 더블유게임즈 사업보고서(2020.12.31)

 

 

매출

 

동사는 개발사와 퍼블리셔의 역할을 같이 하고 있어, 퍼블리셔에 대한 수익 배분이 없다. 페이스북, 앱스토어 등을 통해 게임을 유통하고 있다.

 

주요 타깃 시장은 북미, 호주, 서유럽 등이며, 주 타겟 연령층은 40대이다.

 

 

DART 더블유게임즈 사업보고서(2020.12.31)

 

 

DART 더블유게임즈 사업보고서(2020.12.31)

 

 

시장점유율

 

2020년 기준 소셜 카지노 시장 점유율은 8.1%로 시장 내 4위를 차지하고 있다.

 

리포트 요약

 

동사의 밸류에이션 상승에 대한 근거로 1) 자회사의 미국 상장과 2) M&A를 통한 성장을 들고 있다.

 

1) 자회사의 미국상장

 

DDI의 나스닥 상장을 말한다.  세계시장 1, 2위의 Playtika와 Sciplay와 비교하여 저평가되어 있다. 그리고 나스닥 상장 댚 주관사에서 9월 말부터 공개매수를 시작할 예정이다. 상장 1개월 이후 IR도 적극적으로 할 것이다.

 

2) M&A를 통한 성장

 

이건 예상이다. 캐주얼 게임사와 M&A를 통해 성장이 기대된다.