달걀이론(앙드레 코스톨라니)

증권시장은 바닥에 와 있고 주가는 아주 크게 떨어져 있다.

금리가 오르고 시중에 유동 자금이 없어졌기 때문이다.

주식을 살 돈이 없어진 것이다.

또한 기업의 이윤과 관련해서 비관적인 생각이 퍼져있다.

주가가 떨어지면서 부화뇌동파의 손에서

소신파의 손으로 넘어온 주식은 이제 확실한 손안에 있다.

나쁜 뉴스에도 주가가 더 이상 떨어지지 않는다면

부화뇌동파가 주식을 모두 팔아버렸다는 증거다.

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얼마 후 이윤이 생각했던 것보다는 나쁘지 않다는 뉴스가 들려오고

중앙은행이 경기를 활성화시키기 위해 금리를 내린다.

금리가 하락하면 사용할 수 있는 돈이 많아진다.

노련한 프로 투자자와 선구자들이 주식을 사기 시작한다.

물론 오른 가격이 아니라면 소신파들이 주식을 내놓지 않을 것이다.

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주가가 올라가면서 비관적인 분위기는 점점 약해지고

새로운 투자자가 시장에 들어오면서 주가는 다시 올라간다.

이 과정이 반복되면서 상승 운동의 첫 국면이 진행된다.

주가는 전보다 현실적인 수준에 도달하며 이를 조정국면(A1)이라고 부른다.

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경제는 다시 활성화되고 이윤이 천천히 증가하고 있다는 뉴스가 나온다.

주가는 경제적으로 근거가 있는 발전과 발을 맞춰 서서히 올라간다.

분위기는 점점 무르익는다. 이 국면을 동행국면(A2)이라고 부른다.

주가가 전체 발전과 동행하기 때문이다.

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점점 더 많은 투자자와 노름꾼이 시장으로 몰려온다.

계속해서 매수자가 나타나고 이들이 주가를 계속 올린다.

끝없는 낙관주의가 팽배하다. 상승은 또 다른 상승을 낳는다.

이를 과장국면(A3)이라고 부른다.

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모든 부화뇌동파는 주식을 포화상태까지 사들이고 돈이 없으면 신용으로 산다.

은행은 유동자금이 많으므로 유리한 조건으로 돈을 빌려준다.

주가는 더 달아오르지만 이제 소신파가 판 주식은 부화뇌동파의 손에 있다.

인플레이션에 대한 우려의 목소리가 나오기 시작하고

중앙은행은 조심스럽게 금리를 올리고 유동 자금을 줄이기 시작한다.

주식 보유자는 더 높은 가격에 주식을 살 새로운 구매자를 기다리지만

중앙은행의 새로운 통화정책의 결과 돈이 증시로 흘러들어오지 않는다.

주가는 좋은 경제 뉴스에도 더 이상 오르지 않는다.

몇몇 투자자들은 시장에서 나오려고, 혹은 돈이 필요해서 주식을 판다.

처음에는 천천히 그리고 약간의 주식을 팔지만 이로 인해 주가는 떨어진다.

이것이 하강운동의 첫 번째 국면(B1)이다.

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점차 이윤 감소, 배당금 감소 등의 나쁜 뉴스가 들리고

주가는 더 떨어진다. 하강 운동의 두 번째 국면(B2)인 것이다.

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떨어지는 주가와 나쁜 뉴스는 사람들을 두렵게 만들고

주가 하락, 두려움, 주식 매도, 주가 하락...이라는 일련의 과정이 시작된다.

그리고 마지막으로는 모든 것을 던지는 투매 현상이 일어난다.

이것이 하강운동의 세 번째 국면이 과장국면(B3)이다.

주가가 대중의 심리적 압력에 밀려 가치보다 훨씬 더 깊이 떨어진다.

부화뇌동파는 점점 더 낮은 가격에 주식을 팔고 소신파는 이를 사들인다.

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노련한 투자자는 추세와 반대로

하강 운동의 세 번째 국면에서 매수를 시작한다.

그리고 상승 운동의 첫 번째 국면에서도 매수를 한다.

그리고 그대로 진행되도록 내버려 뒀다가

상승 운동이 정점에 달하면 서서히 팔기 시작한다.

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전체 사이클의 2/3는 추세와 반대로 행동하고 1/3은 추세와 함께 가야 한다.

상승장에서는 즉시 팔지 말고 어느 정도 추세와 함께 가고

하락장에서는 즉시 사지 말고 기다렸다가 투매가 일어날 때를 잡아 산다.

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A1 : 거래량도 적고 주식 소유자의 수도 적다.

A2 : 거래량과 주식 소유자의 수가 증가한다.

A3 : 거래량은 폭증하고 주식 소유자의 수도 많아져 최대점(X)을 이룬다.

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B1 : 거래량이 감소하고 주식 소유자의 수가 서서히 줄어든다.

B2 : 거래량은 증가하나 주식 소유자의 수는 계속 줄어든다.

B3 : 거래량은 폭증하나 주식 소유자의 수는 적어져 최저점(Y)을 이룬다.

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A1 국면과 B3 국면에서 매수한다.

A2 국면에서는 기다리거나 가지고 있는 주식을 계속 보유한다.

A3 국면과 B1 국면에서는 매도한다.

B2 국면에서는 기다리거나 현금을 보유한다.

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상승 운동의 세 번째 국면이 항상 마지막에는

폭발적이 된다는 점을 염두에 두어야 한다.

많은 투자자들이 팔고 나서 더욱 올라가는 주가를 보며

후회하면서 다시 주식을 사기로 결심한다.

하지만 추세 전환점이 다가온 것이다.

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"비관적인 하락장 투자자가 낙관적이 되면, 이는 시장에서 나와야 한다는 신호다.

열정적인 낙관주의자가 비관적이 되면, 이때가 시장에 들어갈 때이다."

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