재무제표를 알면 오르는 주식이 보인다(양대천, 2020)

재무제표는 해독하는 게 아니다. 주가와 직결되는 항목만 체크하면 된다. 영업활동현금흐름을 통해 주가 상승을 예측하고, 잉여현금흐름을 통해 급등주를 집어낼 수 있다. 주가 상승을 잡아낼 수 있는 재무제표 보는 법을 배워보자.

 

 

 

 

주가는 실적이다

 

실적은 분명히 주가로 이어진다. 하지만 발표되는 실적을 그대로 믿어서는 안 된다. 재무제표로 실적의 본질을 봐야 한다.

 

기업의 실적은 매출액, 영업이익, 당기순이익이다. 이 중 주가와 직결되는 항목은 영업이익이다. 높은 영업이익률(20% 이상)은 동종기업 대비 배타적 사업 우위를 나타낸다. 영업이익성장률은 성장성을 나타낸다.

 

영업이익률로 주가의 레벨(범위)을 찾을 수 있고, 영업이익성장률은 주가의 변동(상승 혹은 하락)을 설명해준다.

 

영업활동현금흐름

 

영업이익은 영업활동현금흐름과 함께 봐야 한다. 영업활동현금흐름은 영업성과의 진실을 보여준다. 주가는 장기적으로 영업활동현금흐름과 함께 간다.

 

잉여현금흐름

 

영업활동현금흐름이 주가의 장기 추세를 설명한다면, 잉여현금흐름의 급등락은 주가의 급등락을 설명한다. 대규모 투자지출 이후 영업활동현금흐름이 급증하는 시기를 포착하면 급등주를 찾을 수 있다.

 

1. 잉여현금흐름이 급감하고 투자활동현금흐름이 급증한 시기를 찾는다.

2. 투자지출이 이루어진 사유를 파악한다.

3. 대규모 투자지출 이후 영업활동현금흐름이 월등히 급증하는 시기를 찾는다.

 

재무제표 보는 법

 

1. 연간보고서와 분기보고서를 함께 활용하여 이상 항목이 특정 분기에 발생했는지 특정 연도에 발생했는지 확인한다. 큰 금액 위주로 살펴보면 된다. 총자산의 10%를 넘는 금액이면 중요하다고 볼 수 있다.

2. 현금흐름표에서 관련 항목을 찾아본다. 재무상태표는 당기의 최종 금액을 보여주고, 현금흐름표는 전기 대비 변동액을 보여준다. 항상 두 장부를 비교해서 보자.

3. 주석을 통해 세부 내역을 확인한다.

4. 경제적 실질이나 현금의 입출에 지속적으로 영향을 미치는 내용인지 검토한다.

 

자산항목의 변동은 투자활동현금흐름과 연결된다. 자산의 변동은 영업이익, 영업활동현금흐름, 잉여현금흐름에 큰 영향을 미친다.

 

자본과 부채의 변동은 재무활동현금흐름과 연결된다. 변동의 원인에 따라 주가에 호재나 악재가 될 수 있다.